Obligacje indeksowane inflacją. Ile zarobisz na COI i EDO?

Ile dziś płacą obligacje indeksowane inflacją

Czteroletnie obligacje COI płacą w pierwszym roku 4,75%, a dziesięcioletnie EDO 5,35%. Od drugiego roku dostajesz inflację plus stałą marżę: 1,5 punktu procentowego przy COI i 2 punkty przy EDO. Inflacja wzrosła we wrześniu 2026 roku do 4,1%, więc obligacje z rocznicą w listopadzie dostaną 5,6% (COI) i 6,1% (EDO). Policzyliśmy, ile to daje w złotówkach i kiedy ta ochrona przestaje działać.

Jak działa oprocentowanie COI i EDO

Przez pierwszy rok oprocentowanie jest stałe i znasz je w dniu zakupu. Potem, na początku każdego kolejnego roku odsetkowego, Ministerstwo Finansów bierze roczną inflację ogłoszoną przez GUS i dodaje do niej marżę. Marża jest zapisana w liście emisyjnym Twojej serii i nie zmienia się aż do wykupu. Zmienia się tylko inflacja.

Która inflacja się liczy

Ta ogłoszona przez GUS w miesiącu poprzedzającym początek nowego roku odsetkowego. GUS podaje pełne dane w połowie miesiąca, za miesiąc wcześniejszy. W praktyce Twoja obligacja „patrzy” więc na inflację sprzed dwóch miesięcy. Rocznica w listopadzie oznacza inflację z września, rocznica w grudniu inflację z października.

• Opóźnienie działa w obie strony Gdy inflacja rośnie, kupon goni ją z poślizgiem. Gdy zaczyna spadać, jeszcze przez kilka miesięcy dostajesz oprocentowanie liczone od wyższej wartości.
• Deflacja nie obniża marży Jeśli inflacja byłaby ujemna, do wzoru wpisuje się zero. Dostajesz wtedy samą marżę, czyli 1,5% przy COI i 2% przy EDO. Oprocentowanie nie spadnie poniżej zera.
• Stawka obowiązuje cały rok Raz ustalony kupon nie zmienia się przez 12 miesięcy, nawet jeśli inflacja w tym czasie mocno skoczy albo spadnie.

COI i EDO różnią się nie tylko długością

COI nie ma kapitalizacji. Odsetki liczą się zawsze od 100 zł za obligację i co roku trafiają na Twoje konto, od razu pomniejszone o 19% podatku. EDO dolicza odsetki do kapitału, więc w kolejnym roku zarabiasz także na odsetkach z lat poprzednich. Podatek płacisz raz, przy wykupie. Przez 10 lat ta różnica robi się wyraźna, co widać w tabelach niżej.

Co skok inflacji oznacza dla obligacji, które już masz

Jeśli masz COI albo EDO kupione rok lub kilka lat temu, wzrost inflacji podniesie Ci oprocentowanie przy najbliższej rocznicy zakupu. Inflacja przyspieszała od czerwca co miesiąc: 2,5% w czerwcu, 3,0% w lipcu, 3,4% w sierpniu i 4,1% we wrześniu (GUS). Wrzesień jest najwyższym odczytem od ponad roku.

Marże w tabeli to te z obecnej oferty. Starsze serie mają często niższe marże, na przykład 1% albo 1,25%. Swoją sprawdzisz w historii rachunku obligacji albo w liście emisyjnym serii. Przy rocznicy w listopadzie i 10 000 zł w COI różnica między sierpniowym a listopadowym kuponem to 160 zł brutto w skali roku, czyli około 130 zł na rękę.

Chcesz policzyć swoją serię? Wpisz kwotę, oprocentowanie pierwszego roku, marżę i zakładaną inflację w naszym kalkulatorze obligacji skarbowych. Pokaże odsetki w każdym roku osobno, razem z podatkiem.

Ile zarobisz na COI? 10 000 zł przez 4 lata

Weźmy 10 000 zł, czyli 100 obligacji, kupione w październiku 2026 roku. Pierwszy rok to pewne 4,75%. Dalej nie wiadomo, ile wyniesie inflacja, dlatego liczymy cztery scenariusze, w których inflacja trzyma się na stałym poziomie od drugiego roku. To założenia do porównania, nie prognoza.

W pierwszym roku dostajesz zawsze 384,75 zł na rękę. Im wyższa inflacja, tym więcej złotówek wpływa na konto, ale nie daj się zwieść. Wyższa inflacja oznacza też, że za te złotówki kupisz mniej. O tym, ile zostaje realnie, piszemy dwie sekcje dalej.

Odsetki z COI co roku trafiają na Twój rachunek i same nie pracują dalej. Jeśli ich nie wydasz, możesz za nie dokupić kolejne obligacje albo przelać na lokatę.

Ile zarobisz na EDO? 10 000 zł przez 10 lat

EDO daje wyższą marżę i dolicza odsetki do kapitału. Te dwie rzeczy razem sprawiają, że po 10 latach przy tej samej inflacji zysk jest wyraźnie większy niż przy czterech kolejnych seriach COI. Za to na pieniądze czekasz dłużej, a wcześniejsze wyjście kosztuje.

Przy inflacji 4% z 10 000 zł robi się po dekadzie około 16 300 zł na rękę. Podatek Belki płacisz od całości dopiero na końcu, więc przez 10 lat procent składany pracuje także na tej części odsetek, która ostatecznie trafi do urzędu skarbowego. Jak działa ten mechanizm, wyjaśniamy w tekście o procencie składanym.

Czy obligacje naprawdę chronią przed inflacją?

Chronią, ale nie bez końca. Marża jest ponad inflacją przed podatkiem. Podatek Belki zabiera 19% całych odsetek, łącznie z tą częścią, która tylko wyrównuje wzrost cen. Im wyższa inflacja, tym więcej z ochrony zjada podatek.

Przy dzisiejszej inflacji obie obligacje są nad kreską, ale zapas jest różny. Policzyliśmy to dla tych samych 10 000 zł, przeliczając wynik na dzisiejsze pieniądze, czyli na to, ile będzie warta Twoja kwota po uwzględnieniu wzrostu cen.

Wniosek z tej tabeli jest mniej oczywisty, niż sugeruje nazwa „indeksowane inflacją”. COI przy inflacji 4% praktycznie tylko utrzymuje wartość pieniędzy, a przy 5% już lekko traci. Powód: pierwszy rok ze stałym 4,75% i podatek od każdego kuponu. EDO trzyma się wyraźnie na plusie dzięki wyższej marży i kapitalizacji. Średnia lokata w każdym scenariuszu traci. Ile Twoje oszczędności tracą przez sam wzrost cen, sprawdzisz w kalkulatorze inflacji.

Jak nie płacić podatku od obligacji

• IKE Obligacje skarbowe możesz trzymać na specjalnym IKE na obligacje, które prowadzi PKO BP. Przy wypłacie po 60. roku życia nie płacisz podatku Belki. Limit wpłat w 2026 roku to 28 260 zł.
• IKZE Wpłaty odliczasz od dochodu w PIT, a przy wypłacie po 65. roku życia płacisz 10% od całości. Limit w 2026 roku to 11 304 zł.
• OKI (od 1 stycznia 2027) Obligacje detaliczne mieszczą się w grupie aktywów oszczędnościowych z progiem zwolnienia 25 000 zł średniej wartości. Do tego poziomu nie płacisz ani Belki, ani podatku od wartości. Szczegóły w tekście o osobistym koncie inwestycyjnym.

Bez podatku granica z ramki wyżej znika. Na IKE, a na OKI do progu zwolnienia, COI od drugiego roku daje realnie około 1,5% ponad inflację, niezależnie od tego, ile ona wyniesie.

COI, EDO, TOS czy lokata? Porównanie na 4 lata

Jeśli pieniądze będą Ci potrzebne za około 4 lata, porównanie wygląda tak. Zakładamy inflację 4% od drugiego roku. EDO sprzedajesz przed terminem, więc płacisz opłatę za wcześniejszy wykup, a TOS trwa 3 lata, więc w tabeli jest jego pełny okres.

Przy rosnącej inflacji obligacje indeksowane wyprzedzają przeciętną lokatę mniej więcej dwukrotnie. Stałe TOS ma sens, gdy spodziewasz się, że inflacja wkrótce spadnie. Wtedy zablokowane 4,40% wypada lepiej niż inflacja plus marża. Najlepsze lokaty promocyjne potrafią dać więcej niż średnia, ale zwykle na krótko, dla nowych klientów i z limitem kwoty. Więcej argumentów za każdą stroną znajdziesz w porównaniu lokata czy obligacje, a ofertę konkretnej lokaty policzysz w kalkulatorze lokaty.

Wcześniejszy wykup i inne haczyki

Obligacje skarbowe możesz oddać przed terminem w każdej chwili, ale zapłacisz za to. Opłata jest liczona od każdej 100-złotowej obligacji.

• Z COI możesz zejść poniżej wpłaconej kwoty Od drugiego roku opłata jest pobierana w całości, nawet jeśli odsetki narosłe od ostatniej rocznicy są mniejsze. Wykup kilka tygodni po rocznicy może więc oznaczać, że dostaniesz mniej niż 100 zł za obligację.
• EDO kapitału nie ruszy Opłata nie może przekroczyć narosłych odsetek, więc w najgorszym razie odzyskujesz wpłaconą kwotę.
• Zamiana jest tańsza Gdy kończy Ci się seria, możesz zamienić ją na nową po 99,90 zł zamiast 100 zł za obligację. Przy 10 000 zł to 10 zł oszczędności.
• ROS i ROD tylko dla 800+ Rodzinne obligacje mają wyższe marże, ale kupisz je wyłącznie do wysokości pobranego świadczenia 800+.

Czego jeszcze nie wiadomo

• Inflacji w kolejnych miesiącach. Szybki szacunek za październik GUS poda 30 października, pełne dane 15 listopada. Obniżka VAT na paliwa od października może inflację przyhamować, a koniec obniżki, zapowiadany na koniec 2026 roku, znowu ją podbić
• Decyzji RPP 3-4 listopada. Rada dostanie wtedy nową projekcję inflacji NBP. Podwyżka stóp podniosłaby oprocentowanie ROR i DOR, ale nie zmieni marż już kupionych COI i EDO
• Ile wyniesie inflacja za 2, 3 czy 5 lat. Dlatego wszystkie tabele w tym tekście to scenariusze, nie prognozy

Jak decyzje RPP przełożą się na raty kredytów i oprocentowanie lokat, pokazujemy w tekście czy raty kredytów wzrosną.

Podsumowanie

• COI płaci w pierwszym roku 4,75%, potem inflację plus 1,5%. EDO 5,35%, potem inflację plus 2% (oferta na listopad 2026)
• Inflacja wzrosła we wrześniu do 4,1%. Obligacje z rocznicą w listopadzie dostaną 5,6% (COI) i 6,1% (EDO) przy marżach z obecnej oferty
• 10 000 zł w COI daje przy inflacji 4% około 1 720 zł na rękę po 4 latach, w EDO około 6 320 zł po 10 latach
• Po podatku Belki ochrona przed inflacją działa w COI do około 6,4% inflacji, w EDO do około 8,5%. Na IKE i OKI ta granica znika
• Wcześniejszy wykup kosztuje 2 zł (COI) albo 3 zł (EDO) za obligację, a z COI po pierwszym roku możesz odzyskać mniej, niż wpłaciłeś

Masz już obligacje albo dopiero je rozważasz? Wpisz swoją kwotę, marżę i zakładaną inflację w kalkulatorze obligacji skarbowych, a zobaczysz odsetki rok po roku i to, ile zostanie po podatku.